राइट शेयर (अधिकार शेयर)

परिचय 

जब कोई कंपनी अतिरिक्त पूंजी जुटाना चाहती है, तो उसके पास कई विकल्प उपलब्ध होते हैं - सार्वजनिक पेशकश, डिबेंचर या उधार। तथापि, अंशधारकों के लिये सबसे अनुकूल तरीकों में से एक है राइट शेयर (अधिकार शेयर) जारी करना। इस पद्धति के अधीन, सूचीबद्ध कंपनी नए जारी किये गए शेयर आम जनता को नहीं, अपितु विशेष रूप से अपने विद्यमान अंशधारकों को, उनकी वर्तमान अंशधारिता के प्रत्यक्ष अनुपात में, प्रदान करती है। 

• "अधिकार" शब्द महत्त्वपूर्ण है - यह विद्यमान अंशधारकों को कंपनी में अपने आनुपातिक हिस्से को बनाए रखने के लिये प्राप्त पूर्व-अधिकार को दर्शाता है। यह अधिकार अंतर्निहित है, जब तक कि विशेष अधिकारों या प्रस्तावों के माध्यम से इसे स्पष्ट रूप से अन्य व्यक्तियों के लिये आरक्षित न किया गया हो। संक्षेप में, अधिकार शेयर अंशधारकों को उनके स्वामित्व हित में कमी से बचाते हैं और साथ ही कंपनी को नए फंड जुटाने में सक्षम बनाते हैं।  

राइट शेयर (अधिकार शेयर) जारी करना 

राइट्स इश्यू एक संरचित और विनियमित प्रक्रिया का पालन करता है। इसका मूल सिद्धांत आनुपातिकता है — प्रत्येक अंशधारक को उनके पास पहले से विद्यमान शेयरों के प्रत्यक्षत अनुपात में नए शेयर दिये जाते हैं। सामान्यत:, अंशधारक के पास विद्यमान प्रत्येक तीन अंशों के लिएयेएक राइट्स शेयर जारी किया जाता है, तथापि यह अनुपात कंपनी की पूंजी आवश्यकताओं के आधार पर भिन्न हो सकता है। 

इस प्रक्रिया में निम्नलिखित शामिल हैं: 

• कंपनी द्वारा राइट्स इश्यू की घोषणा करना और पात्र अंशधारकों को सूचित करना। 
• अंशधारकों को प्रस्तावित शेयरों की सदस्यता लेकर अपने अधिकार का प्रयोग करने के लिये एक निश्चित समय सीमा दी जाती है।  
• जो शेयरधारक सदस्यता नहीं लेना चाहते हैं, वे कुछ मामलों में किसी अन्य व्यक्ति के पक्ष में अपने अधिकारों का त्याग कर सकते हैं। 
• इस इश्यू की सफलता इस बात पर निर्भर करती है कि कितने विद्यमान अंशधारक अपने अधिकारों का प्रयोग करना चुनते हैं - सब्सक्रिप्शन जितना अधिक होगा, उतनी ही अधिक पूंजी जुटाई जाएगी। 

राइट शेयर के फायदे 

• नियंत्रण बरकरार रहता है — चूँकि अंश केवल विद्यमान अंशधारकों को ही पेश किये जाते हैं, इसलिये स्वामित्व संरचना अप्रभावित रहती है और प्रबंधन नियंत्रण संरक्षित रहता है। 
• कम फ्लोटेशन लागत — पब्लिक इश्यू के विपरीत, राइट्स इश्यू में व्यापक अंडरराइटिंग, विज्ञापन या वितरण खर्चों की आवश्यकता नहीं होती है। 
• खर्चों में बचत — प्रक्रियात्मक सरलता से समग्र प्रशासनिक और विधिक लागतों में काफी कमी आती है। 
• निदेशकों द्वारा कोई दुरुपयोग नहीं – चूँकि आवंटन विद्यमान सदस्यों को आनुपातिक रूप से किया जाता है, इसलिये निदेशकों के पास चुनिंदा व्यक्तियों को लाभ पहुँचाने या आवंटन प्रक्रिया का दुरुपयोग करने की सीमित गुंजाइश होती है। 

राइट शेयर के नुकसान 

• अंशधारकों को नुकसान होता है यदि वे अपने अधिकार का प्रयोग करने में विफल रहते हैं - एक अंशधारक जो न तो सदस्यता लेता है और न ही अपने अधिकारों का त्याग करता है, वह एक मूल्यवान वित्तीय हक खो देता है, जिससे अक्सर अप्रत्यक्ष आर्थिक नुकसान होता है। 
• जब अंशधारिता वित्तीय संस्थानों (FIs) के हाथों में केंद्रित होती है तो जोखिम उत्पन्न होता है — यदि संस्थागत निवेशक प्रमुख हिस्सेदारी रखते हैं, तो वे राइट्स इश्यू के परिणाम पर असमान प्रभाव डाल सकते हैं, जिससे छोटे अंशधारकों के हितों को संभावित रूप से नुकसान पहुँच सकता है। 

निष्कर्ष 

राइट शेयर कॉर्पोरेट वित्तपोषण का एक सावधानीपूर्वक संतुलित साधन है - जो कंपनी की पूंजी की आवश्यकता और अंशधारकों के स्वामित्व को बनाए रखने के हित दोनों को एक साथ पूरा करता है। विद्यमान सदस्यों तक ही सदस्यता सीमित करके, यह तंत्र कंपनी विधि के आधारभूत सिद्धांतों, जैसे कि समानता और आनुपातिकता, को बनाए रखता है। यद्यपि, राइट शेयर जारी करने के लाभ तभी पूरी तरह से प्राप्त किये जा सकते हैं जब अंशधारक जागरूक हों, सक्रिय रूप से भाग लें और अपने अधिकारों का प्रयोग करने में तत्पर हों। निष्क्रिय या सीमित अंशधारकों का समूह पूंजी जुटाने के इस कुशल साधन की प्रभावशीलता को काफी हद तक कम कर सकता है।